特朗普政策提议风险或导致美股2025年涨幅受限

花旗集团策略师表示，由于特朗普政策提议所带来的风险，今年美股目前4.5%的涨幅可能已经是短期最好的结果了。由Scott Chronert领导的团队表示，投资者押注特朗普“美国优先”政策将产生“有利于企业”的影响，“我们对此并不反对，但同时也认为，相关政策对基本面的破坏可能尚未被定价。我们对全年的看法没有重大变化，但近中期的下行风险略有增加。”美股2025年的表现落后于全球股市，原因是市场担心特朗普的保护主义和拟议的进口关税可能会刺激通胀。投资者还对科技巨头的高估值提出质疑，七巨头中的四家公司（苹果、特斯拉、Alphabet和微软）目前都处于下跌。与2023年末的峰值相比，七巨头对盈利增长的贡献也有所放缓。Chronert说，现在的动力来自于标普500指数的其他部分，有涨势扩大到大型科技股之外的迹象，但迄今为止仅限于其他大型股。

伯恩斯坦周三发布的一份报告显示，其认为政治和监管力量的‘完美风暴’正在为今年美国稳定币立法创造理想条件。分析师们补充说，美国可能出台的立法可能会促使主要金融机构评估如何将稳定币发行或结算整合到其商业模式中。此外，预计监管部门将加强对过去‘去银行化’做法的审查，进一步将稳定币发行人、交易所和中介机构纳入传统金融体系。

一位知情人士表示，加密货币期权交易所Deribit仍在与Kraken就潜在收购进行谈判，这与此前有报道称这家美国交易所已放弃收购Deribit的潜在交易相反。最近的报道还证实，该加密期权平台正在与FT Partners合作评估收购要约，但Deribit首席执行官Luuk Strijers排除了收购的可能性。据彭博社报道，该公司的估值可能达到40亿至50亿美元甚至更高。另一位消息人士称，美国上市交易所Coinbase(COIN)也一直在对Deribit进行尝试。

摩根大通董事总经理NikolaosPanigirtzoglou等分析师在周三的一份报告中写道，加密货币总市值已从12月17日创下的3.72万亿美元的历史高点下跌15%至3.17万亿美元左右。此次下跌导致芝加哥商品交易平台的比特币和以太坊期货接近「现货溢价」，即期货价格低于现货价格，与去年6月和7月的情况如出一辙。由于机构对芝加哥商品交易平台(CME)比特币和以太币期货的需求减弱，摩根大通认为加密货币市场短期内面临下行风险。分析师解释称，当对比特币和以太币期货的需求强劲时，它们通常会以高于现货价格的价格进行交易，这种状态被称为「正价差」。当需求和价格预期减弱时，期货可能会跌破现货价格，就像去年6月和7月出现的情况一样。摩根大通分析师将CME比特币和以太币期货需求减弱归因于两个关键因素。首先，由于缺乏直接的利好催化剂，一些机构投资者似乎正在获利了结。分析师表示，美国新政府不太可能在今年下半年之前推出与加密货币相关的重大举措，投资者将处于观望状态。其次，大宗商品交易顾问等动能驱动型基金一直在减少敞口，进一步打压需求。分析师表示：「过去几个月，比特币和以太坊的动能信号都在下降，以太坊的动能信号已经转向负值区域。

比特币钱包公司Jan3首席执行官、Pixelmatic创始人Samson Mow在Consensus香港加密货币会议上警告称，比特币价格可能受到“人为”压制。尽管散户买家在定投买入比特币，但似乎仍存在卖压，“虽然机构和散户买家都在增持比特币，但比特币价格却没有上涨，那肯定是有人在卖”，去年由于破产和重组，市场出现了结构性卖家，但那段时期基本已经结束。此外，FTX的偿付过程也加剧了卖压。该公司根据2022年11月比特币约2万美元的价格来进行偿还。随着债权人试图变现获利，这可能导致更多的抛售，FTX以低得多的价格出售比特币，这可以解释比特币价格为何缺乏上涨动力。